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Crisis Cycle: Challenges, Evolution, and Future of the Euro
《危机循环：欧元的挑战、演变与未来》
作者： John H. Cochrane (Author), Luis Garicano (Author), Klaus Masuch (Author)
出版社：Princeton University Press
出版时间：2025年6月17日

欧元如何挺过一系列危机，以及如何增强其韧性

欧元挺过了其创立之初难以想象的一系列危机：2007-2009年的金融危机、2010-2012年的主权债务危机、新冠疫情以及俄罗斯入侵乌克兰。欧洲中央银行通过一系列重大的政策创新应对了这些危机，包括购买大量债务和向银行提供巨额贷款。但如今，人们普遍预期欧洲央行会例行干预，这导致欧元变得更加脆弱。《危机周期》一书回顾了这段历史，并就如何重建一个持久的货币联盟提出了建议。

货币政策和财政政策密不可分，尤其是在像欧元区这样的货币联盟中。成员国可能会过度借贷和支出，然后指望欧洲央行通过印钞购买其债券来拯救它们。为了避免这些不利因素，欧洲央行成立之初便设定了明确的授权范围：利用利率来维持物价稳定，并且不购买主权债务。债务和赤字规则旨在防止各国陷入困境。

然而，欧洲央行的紧急改革措施却重新引入了这些不利因素。欧盟如何才能避免规模越来越大的救助？作者认为，欧洲需要一个能够为主权国家提供临时援助的联合财政机构，一个能够使主权违约成为一种激励机制的处置机制，以及一项确保主权违约不会导致金融体系崩溃的银行改革。这本适时出版的著作阐述了如何恢复欧元雄心勃勃且行之有效的创始框架。本书的作者团队独特，他们既拥有丰富的政策经验，又具备权威的学术背景。

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